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三.SPAN 保证金是什么？为什么重要
阅读时间：5 分钟
SPAN 算法原理
SPAN = Standard Portfolio Analysis of Risk（标准组合风险分析）
由芝加哥商品交易所（CME）开发，是全球期权保证金计算的行业标准。
核心逻辑：
不是简单地按名义价值算保证金，而是基于风险价值（VaR）模型：
- 扫描标的价格的各种可能变动情景（涨/跌不同幅度）
- 计算每种情景下你的组合盈亏
- 取最坏的几种情景，算出潜在亏损
- 保证金 = 覆盖这些潜在亏损所需的金额
简单说：SPAN 算的是"你可能亏多少"，不是"你买了多少"。
为什么需要预估
开仓前：
- 知道这笔交易要占多少资金
- 合理规划仓位，避免过度集中
- 确保有足够现金应对追加保证金
不同券商差异很大：
| 券商类型 | 保证金特点 |
|---|---|
| 传统券商 | 通常较保守，SPAN 基础上加缓冲 |
| 互联网券商 | 可能更灵活，但政策经常调整 |
| 保证金账户 vs 现金账户 | 要求完全不同 |
Hyperstock 的预估帮你提前知道大概数字，不用等券商系统显示。
Hyperstock 的预估能力
算法基础：
- 基于 CME SPAN 标准参数
- 考虑标的价格波动、波动率变化、时间衰减
- 针对个股期权优化（非期货组合简化版）
准确度：
- 与主流券商（IB、老虎、富途）实际保证金差距通常在 10% 以内
- 极个别高波动标的可能偏差较大
限制：
- 不同券商政策不同，我们是估算不是精确值
- 组合持仓的净保证金效应未完全考虑
- 请以你的券商实际要求为准
在 Hyperstock 分析结果中，SPAN 保证金预估直接显示。 一目了然。
实战建议
- Sell Put 前先看保证金预估，确保资金够用
- 单只标的保证金占用 ≤ 总资金的 10%
- 预留 30% 现金应对追加保证金
- 高波动环境（VIX > 25）券商可能上调保证金要求
⚠️ 风险提示：SPAN 保证金是预估值，实际以券商要求为准。市场剧烈波动时券商可能随时调整保证金政策。